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  • 壞蘋果與黃金再貨幣化的思考

    時間:2021.05.21 3342 字號
    全球正經歷著從紙質貨幣向數字貨幣嬗變,美元泛濫必將加速這一趨勢,黃金再貨幣化的呼聲也漸長。黃金能實現再貨幣化嗎,意義在哪里?
     在日常生活中,人們發現壞蘋果,通常會有兩種處理方式,一是扔掉壞蘋果,避免其他蘋果感染腐爛;一是削除腐爛部分,盡快吃掉完好部分,避免浪費。但無論是哪一種處理方式,都是先處理壞蘋果,然后再把好蘋果繼續存儲或是食用,這本是一個司空見慣的現象,但對于黃金再貨幣化卻意義非凡。
    黃金再貨幣化暗流涌動
     自新冠肺炎疫情暴發以來,全球經濟受到嚴重影響,不少國家都出臺了相應的財政和貨幣政策來對抗沖擊,這使得各國政府債務急劇攀升。據美國債務時鐘顯示,3月1日,美國國債已突破28萬億美元關口。需要注意的是,3月12日,美國總統拜登又簽署了1.9萬億美元的新冠紓困救助法案。當前,雖然中國、俄羅斯、美國等已研制出了多款疫苗,但全球疫情尚未見底,受此因素影響,美國還將持續放水,以稀釋自身損失。據消息顯示,3月31日,拜登在賓夕法尼亞州匹茲堡再次宣布數額高達2.3萬億美元的基礎設施計劃,表示要在未來8年重構美國基礎設施。按此速率,預計在2021年底美國國債或將突破30萬億美元。
     伴隨著美國天量的財政赤字和貨幣投放,美元的國際信譽衰減明顯,全球對美元的價值正在重新思考。據美國財政部3月16日數據顯示,截至2021年1月,全球央行已經在過去的35個月中有26個月凈拋售約1.12萬億美元的美債。另外,據了解,自伊朗正式宣布用人民幣取代美元以來,伊朗國際儲備中人民幣資產份額已接近18%;中國、俄羅斯、歐元區等53國已開始用不同方法,開啟了去美元化的進程,如歐盟、俄羅斯及新興市場正在重估黃金在經濟中的戰略價值,再如伊朗與德、英、法、俄等9國正在進行加密數字貨幣談判。
     從種種跡象來看,全球“去美元化”大有加速之勢。可以預見的是,市場上將出現越來越多的數字貨幣或以錨定石油、黃金的區塊鏈加密數字貨幣,以繞開美元因素干擾;另受全球性通脹擔憂因素影響,黃金再貨幣化將重新納入各國央行視野。
     黃金再貨幣化勝算幾何?
     如果將紙幣及其他形式的貨幣視為壞蘋果,黃金視為好蘋果,受壞蘋果先處置因素影響,“劣幣驅良幣”的現象將撲面而來。其實,“劣幣驅良幣”是經濟學中一個古老的原理,早在400多年前,英國財政大臣格雷欣發現,人們通常儲存成色高的貴金屬貨幣,使用成色低的貨幣進行市場交易、流通。
     在現行的國際貨幣體系下,“劣幣驅良幣”現象依然延存。如果一種貨幣發生貶值,另一種貨幣實際價值相對升值,實際價值高的貨幣將會被普遍收藏,如果被收藏的貨幣幣值持續穩定,受收藏存儲因素影響則逐步淡出市場,最終被驅逐出流通領域,而實際價值低的“劣幣”將加大流通,甚至是泛濫成災。為此,在美元投放加速、貶值加速的背景下,黃金再貨幣化無益于解決美元泛濫問題,反而會助紂為虐,且會造成市場上的黃金極度短缺。
     另就貨幣本身而言,貨幣是財產所有者與市場關于交換權的契約,這種契約的最終目的不是獲得貨幣,而是獲得商品的價值。當廠商完成產品的最后工序,必然焦慮要把產品變現為貨幣,唯恐產品有所減值。當商品銷售兌換為貨幣時,又同樣焦慮把貨幣花出去,因為貨幣的價值在于其購買力。從這個角度來說,在當前全球經濟陰霾連綿的態勢下,適度的貨幣貶值,有利于加速市場流通,這其實也是當前美國恣意投放貨幣的深層原因。
     當然,會有人質疑,難道任由美元泛濫?在此需要注意的是,好蘋果與壞蘋果主要定性于蘋果,具有很強的相對性和局限性,換句話說劣幣驅逐良幣是在非競爭環境下產生的,如果美元持續泛濫,那么全球將面臨周期性的財富掠奪,這不但會導致美元面臨周期性信譽失血,也會加劇全球貨幣競爭,而新的世界貨幣機制則會相機而生。受美元持續貶值預期影響,黃金再貨幣化的呼聲漸長,實際上,在科技迅猛發展的時代,黃金重新作為貨幣亦無太多優勢。
     黃金在國際新貨幣秩序中的功能思考
     從發展的角度來看,全球正經歷著從紙質貨幣向數字貨幣嬗變,美元泛濫必將加速這一趨勢,另在交易便捷性和消費方式變化的助推下,未來國際貨幣進入數字貨幣秩序只是時間問題。時下,紙質貨幣正在淡出視野,黃金再貨幣化也難逃厄運,但黃金的貨幣媒介作用卻應高度重視。
     客觀地說,任何事物的發展都不會一蹴而就,數字貨幣體系亦是如此。如果將美元視為壞蘋果,美元的持續放水,受壞蘋果先處置慣性,必然會刺激美元在全球的階段性流通,如果美聯儲再適時加息,又將會增加全球對美元的儲備,如此反復,美元或將繼續稱雄。那么,要打破美元怪圈,要加速全球數字貨幣體系的重置,應該清醒地認識到兩個問題:一是在局限的條件下,一旦出現壞蘋果,壞蘋果的消耗會加速,好蘋果的消耗也會加速;二是壞蘋果具有處置的相對優先性,好蘋果同樣有處置的相對優先性。
     對此,在全球新的貨幣秩序雛形漸顯之際,中國應將紙質貨幣向數字貨幣蛻變的過度期納入視野,借助黃金這個好蘋果的錨定功能,下好先手棋。一是在美元持續泛濫之際,順勢而為,適時增加央行黃金儲備,增信人民幣,以加速各國對人民幣的儲備;二是在新舊國際貨幣秩序更迭的過程中,國際金融博弈將無可避免,要充分認識到黃金在沖突與對抗中錨的作用,適時適策增加民間黃金儲備,以備不時之需;三是加速人民幣數字貨幣全球布局,同時推出數字人民幣國際結算黃金期權,以增加人民幣數字貨幣與黃金的關聯性,進而增強人民幣的國際儲備功能和優先處置功能。(轉載中國黃金網)
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